TLDR:
- BOJ zal waarschijnlijk de rente verhogen naar 0,75% tijdens de beleidsvergadering van 18-19 december.
- Toekomstige verhogingen zullen afhangen van hoe eerdere stappen kredietverlening en bedrijfsfinanciering beïnvloeden.
- De schatting van de neutrale rente zal het beleid sturen maar niet het tijdstip van verhogingen bepalen.
- De reële leenkosten in Japan blijven diep negatief, wat verdere verhogingen rechtvaardigt.
BOJ belooft meer renteverhogingen volgende week terwijl beleidsmakers zich voorbereiden op een nieuwe verschuiving die de markten nauwlettend volgen.
De centrale bank zal naar verwachting een duidelijke boodschap handhaven dat meer verkrappingsmaatregelen mogelijk blijven, hoewel verdere aanpassingen zullen afhangen van hoe de economie de decembermaatregel verwerkt.
Nu de markten volledig rekening houden met een mogelijke stijging naar 0,75%, is de aandacht verschoven naar hoe ver de Bank of Japan de rente kan verhogen voordat ze de zone nadert die als neutraal wordt beschouwd.
Volgens Reuters hebben functionarissen aangegeven dat hoewel interne schattingen van het neutrale niveau kunnen worden bijgewerkt, de benchmark niet als belangrijkste referentie voor toekomstige richtlijnen zal dienen.
In plaats daarvan is de BOJ van plan om de realtime effecten van eerdere verhogingen op kredietactiviteit, bedrijfsfinanciering en bredere economische omstandigheden te observeren voordat ze zich vastlegt op latere stappen.
BOJ's Datagestuurde Strategie Staat Centraal
De boodschap van de BOJ om meer renteverhogingen te beloven komt terwijl de reële leenkosten diep negatief blijven. De inflatie is al meer dan drie jaar boven de doelstelling van 2% gebleven, waardoor de centrale bank ruimte heeft om het beleid in fasen aan te passen.
Een bron die bekend is met interne discussies zei, "Japans reële rentetarieven zijn zeer laag, waardoor de BOJ de rente in verschillende fasen kan blijven verhogen." Twee andere bronnen bevestigden dezelfde beoordeling.
Functionarissen willen benadrukken dat toekomstige beslissingen een stapsgewijs pad zullen volgen op basis van economische reacties. BOJ-bestuurslid Asahi Noguchi waarschuwde onlangs tegen te veel vertrouwen op neutrale renteprognoses en merkte in een toespraak op dat het "bijna onmogelijk" is om het exacte niveau te bepalen.
Hij voegde eraan toe dat beleidsmakers "een bepaalde benchmark moeten instellen als het bereik waarin de neutrale rente wordt geacht te liggen ... en de rente geleidelijk moeten verhogen terwijl ze de impact monitoren."
Voormalig BOJ-hoofdeconoom Seisaku Kameda sprak ook over de interne discussies.
Hij zei dat het personeel van de bank de neutrale renteprognoses zal bijwerken, maar voegde eraan toe dat de BOJ "geen nauwkeurige prognoses zal kunnen produceren." Hij verklaarde ook dat zelfs na een stijging naar 0,75%, "de monetaire omstandigheden accommoderend zullen blijven."
Marktreactie en Vooruitzichten
De marktaandacht intensiveerde nadat handelaren begonnen te reageren op rapporten die suggereren dat verdere verkrapping zich tot 2026 zou kunnen uitstrekken
In een bericht dat breed circuleerde in crypto- en macrokringen, schreef BullTheoryio dat interne bronnen aangeven dat de BOJ zich voorbereidt op meer verkrapping volgend jaar, en voegde eraan toe dat het nieuws bijdroeg aan de scherpe marktdaling die vandaag werd gezien.
De BOJ zal naar verwachting speculatie aanpakken dat het naderen van de ondergrens van het neutrale bereik het einde van de verkrapping signaleert. Bronnen die bekend zijn met de discussies zeiden dat de centrale bank zal uitleggen dat neutrale schattingen referentiepunten zijn in plaats van triggers voor beleidswijzigingen.
Beleidsmakers zullen zich in plaats daarvan richten op trends in bankleningen, financieringsgedrag en bredere economische activiteit voordat ze beslissen over aanvullende maatregelen.
Zelfs als de beleidsrente 0,75% bereikt, zou Japan ver onder de niveaus blijven die in andere grote economieën worden gezien.
De BOJ is van plan om het economische effect van elke verkrappingsstap te blijven evalueren, waarbij de neutrale rente dient als achtergrondcontext in plaats van de centrale boodschap tijdens de vergadering van volgende week.
Het bericht BOJ belooft meer renteverhogingen terwijl Japan geleidelijke beleidsverkrapping overweegt verscheen eerst op Blockonomi.
Bron: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/
