全球醫療保健私募股權於2025年創下1,900億美元交易價值紀錄–Bain & Company

• 超過10億美元交易的增加推動了激增,克服了第二季度與關稅相關的放緩
• 交易量創下歷史第二高,退出價值躍升到1,560億美元,贊助商對贊助商交易從近期低點反彈
• 生物製藥和服務提供商板塊在醫療保健IT的推動下支撐了活動,而醫療技術顯著增長
• 隨著投資組合成熟和退出管道建立,2026年將迎來活躍的一年

紐約, 2026年1月8日 /PRNewswire/ — 全球醫療保健私募股權(PE)在2025年創下新紀錄,交易價值達到約1,910億美元,超越了2021年的前高峰。交易價值的激增是由超過10億美元交易的大幅增加所推動,並抵消了北美和亞太地區第二季度與關稅相關的放緩。交易量同樣強勁,投資者宣布了445筆收購,創下歷史第二高。退出價值也飆升到預期的1,560億美元,為歷史第二高,較2024年的540億美元增加,贊助商對贊助商交易從疫情後的低點反彈。

這些是今天發布的貝恩公司《2026年全球醫療保健私募股權報告》的部分發現。

「醫療保健私募股權去年創下了創紀錄的表現,大型交易激增,各層級的交易數量都在增加,生物製藥和服務提供商板塊在醫療保健IT活動的推動下引領潮流,」貝恩公司合夥人兼醫療保健私募股權團隊聯合負責人Kara Murphy表示。「我們還看到退出價值從近期低點強勁反彈,顯示退出活動的回歸,贊助商重新啟動了高信心資產的銷售流程。由於高水平的乾粉和越來越多的贊助商擁有的資產接近其基金生命週期的尾聲,2026年將迎來活躍的一年。」

贊助商對贊助商交易激增;公開市場成為機遇
在2023年和2024年放緩之後,贊助商對贊助商交易作為收購交易類型繼續激增,顯示醫療保健私募股權市場的實力。交易量和價值在2025年都創下了歷史新高,預計將有超過150筆贊助商對贊助商交易,估計價值超過1,200億美元。貝恩還看到了更高的平均交易價值,2025年有超過30筆贊助商對贊助商交易超過10億美元,較2024年的8筆超過10億美元的贊助商對贊助商交易大幅增加。此外,公轉私交易和分拆繼續為投資者提供替代途徑,因為自2023年以來兩者在絕對基礎上都有所增長。

復甦的表現克服了第二季度的回落
全球增長是由歐洲的持續活動以及北美和亞太地區在第二季度與關稅相關的回落後的復甦所推動。全球交易量從第二季度到第三季度增加了39%,下半年完成的交易量預計比上半年增加了7%。

區域細分:北美、歐洲和亞太地區

大型交易推動北美交易活動
北美克服了第二季度的回落,主要是由於大型交易的增加,截至2025年11月有26筆交易超過10億美元,而2024年全年為14筆。在這些交易中,超過70%是贊助商對贊助商的銷售。北美總交易量較2024年略有增加,但仍低於2021年創下的前高峰。2025年的退出活動增加到預期的900億美元,遠高於2024年的350億美元。

歐洲交易活動由生物製藥和服務提供商交易推動
在歐洲,交易價值預計將同比增加到約590億美元。生物製藥推動了激增,佔據了該地區前五大交易,佔總交易價值的65%。大型資本活動重新出現,反映在2025年約有15筆交易超過10億美元,而2023年和2024年分別只有3筆和4筆超過10億美元的交易。交易數量同樣增長,超過了2024年的高水位標誌,並延續了始於2022年的上升趨勢。退出活動也大幅增加到預期的530億美元,在2024年急劇下降之後,由大型贊助商對贊助商交易引領。

亞太地區在各市場展現廣泛實力
亞太地區的交易價值在2025年創下紀錄,儘管第二季度放緩,仍比2021年的高點增加了30%以上。生物製藥和服務提供商板塊繼續推動該地區大部分醫療保健私募股權市場,但醫療技術和醫療保健IT也經歷了增長。日本、印度、澳大利亞和紐西蘭在2024年的基礎上經歷了顯著增長,而大中華地區在交易量和價值方面都比2024年的表現增加了一倍以上,儘管中國的整體活動仍低於近期歷史高點。

行業聚焦:生物製藥、服務提供商服務和醫療技術

生物製藥佔據交易價值的大份額
生物製藥交易價值從2024年的550億美元增加到2025年的約800億美元,交易量預計將增加近20%,達到130多筆交易。投資者對該行業的關注持續,因為自2020年以來,它每年佔整體交易量的約30%,至少佔交易價值的22%。

歐洲推動了大部分動力,自2024年以來交易量增加了近40%,交易價值增加了70%。北美的增長則更為複雜,相對於2024年,價值增加了20%,交易量持平。

服務提供商交易由服務和IT推動
服務提供商及相關服務的交易價值比去年增加了57%,達到2025年的約620億美元,而交易量保持持平,反映了更多的高價值交易。服務提供商IT和服務推動了增長,但純服務提供商投資並未經歷同樣的加速。投資者專注於技術驅動的資產,如分析、勞動力優化和平台解決方案。服務提供商板塊內的醫療保健IT交易價值在2025年增加了一倍,達到約320億美元。

醫療技術在疫情後增長中領先
醫療技術交易價值比前一年幾乎增加了一倍,達到約330億美元,交易量增加了近20%,達到約88筆交易。該行業正在獲得動力,因為投資者看到了部署經過驗證的價值創造策略的機會:專注於收入增長、利潤率擴張和倍數擴張,同時管理下行風險。

2026年值得關注的三大醫療保健私募股權趨勢

• 醫療保健IT已準備好進行機會性價值創造。該板塊的收購交易量和價值自2023年以來一直保持上升趨勢,顯示投資者持續的興趣。專注於少數目標價值創造槓桿的投資者——例如制定全面的定價和打包策略或追求大規模併購以建立協同平台——最有能力區分他們的出價,並最終在持續高估值和競爭性交易動態中實現卓越的退出結果。
• 重塑製藥服務投資格局。雖然製藥服務長期以來一直是一個可觀且有吸引力的領域,但最近的逆風使一些投資者退居場邊。但其他人通過採用更有選擇性的方法而傾斜進場,優先考慮有運營改善空間的優質和高潛力資產,以及與更廣泛不穩定性隔離的商業模式。
• 醫生團體在傳統模式上創新。雖然活動仍低於幾年前的高峰,但美國投資者對醫生團體的興趣持續存在。領先平台通過超越傳統的收購和建設模式,轉向以臨床醫生為中心的綜合方法來提升護理質量,從而區分自己。那些投資於圍繞有吸引力主題(如製藥敞口或價值導向護理)建立的下一代模式的人將找到有吸引力的機會。 

「我們對今年醫療保健私募股權的前景持樂觀態度,特別是考慮到投資者對市場基本面的信心在去年春季面對逆風時仍保持高位,」貝恩公司合夥人兼醫療保健私募股權團隊聯合負責人Nirad Jain表示。「公轉私和分拆交易的持續強勢,以及贊助商對贊助商活動的回歸,也指向持續的強勁活動。展望未來,投資者需要對其價值創造策略抱有信心,以在對資產的競爭依然激烈的情況下實現超額回報。」

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SOURCE Bain & Company